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再次领先PPI 期货“章鱼哥”显身手
2019-04-15 19:16 期货

  “3月南华工业品价钱指数及CRB工业原料现货指数均有所下跌,3月PPI环比涨幅或由负转正。”这是某券商3月数据预测报告中的一段话。这一判别已失掉验证。国度统计局日前发布,3月份PPI环比下跌0.1%,由负转正。

  往年以来,市场对物价走势的预期悄然变换,商品价钱走势成为关键推手。业内人士表示,期货价钱对物价走势的预见性再度失掉验证,关于很多市场参与者来说,商品期货走势已成为重要的观测目标或决策根据。

  商品表现超预期

  现实再次证明,市场分歧预期能够存在偏向,有时分差得还很离谱。中金公司研讨团队2018年底做的一次市场调研显示,事先曾经下跌将近一年的债券仍被视为2019年最有潜力的资产,其次是股票,然后才是商品,在商品外部,又普遍以为黄金的表现将好过大宗商品。事先,机构对金融大类资产的排序大致是债券>股票>商品。但是,年终至今,金融资产的实践表现是股票>商品>债券,股票走势一骑绝尘,商操行情可圈可点,先前最被看好的债券表现反倒不尽善尽美。

  从2019年终开端,商品市场步入稳步下行通道。截至4月12日,南华商品指数报1468.24点,较2018年末下跌10.81%,涨幅虽与股指存在一定的差距,但跑赢债券绰绰不足。年终至今,中债总财富指数累计仅下跌0.29%,连商品指数涨幅的“零头”都不到。

  商品市场上表现最好的也并不是黄金,而是黑色系、能化、金属,贵金属表现欠佳。数据显示,开年以来,南华工业品指数下跌13.63%,农产品指数仅下跌1.37%,工业品是拉动商品指数下跌的主力。在工业品外部,南华金属指数下跌17.81%,能化指数下跌9.76%,为工业品指数下跌提供双轮驱动。金属方面,黑色指数下跌21.37%,涨幅遥遥抢先,其次是有色金属下跌5.55%,贵金属则逆势下跌2.79%。

  作为黑色系和石化系的突出代表,年终以来南华铁矿石指数和南华沥青指数辨别下跌43.92%、30.93%,是开年以来仅有的两个下跌超越30%的商品期货种类。

  再次抢先物价数据

  毫无疑问,年终至今商品市场的表如今一定水平上是超预期的。而随着商品走势发作变化,市场对物价走势的看法也在不时调整。

  2018年底2019年终,物价通缩尤其是工业品通缩的苗头一度成为市场热议的话题。

  从工业消费者出厂价钱指数走势上看,2018年PPI呈倒N型走势,第一季度和第三、四季度辨别阅历了一轮下行进程,特别是后一轮下行继续较久且较为分明。同比来看,2018年6月PPI同比涨幅创出全年高点4.7%,随后继续收窄,11月降至3%以内,12月直接降到了1%以内,2019年1月进一步降至0.1%,创了2016年10月份以来的新低。环比来看,从2018年10月开端,PPI环比涨幅继续收窄,11月环比涨幅转负,12月PPI环比下降1%,环比降幅到达2015年2月以来最大,尔后PPI在2019年1月、2月均坚持环比下降的势头。

  从2018年三季度到四季度,市场对物价走势的看法阅历了一次较分明的转换。海通证券微观团队在2018年底发布的一份研报指出,回忆2018年,市场对经济增长的看法一整年的变化都不大,但通胀预期发作了宏大变化,不断到2018年三季度末,市场仍在担忧通胀,到了2018年四季度,通胀预期忽然消逝了,取而代之的是通缩预期。事先有不少机构以为,2019年通缩风险远大于通胀风险。

  2019年一季度,市场对物价走势的看法再次迎来切换。在猪价、油价共振,叠加局部工业品跌价影响下,3月以来市场上通胀预期重新低头。国度统计局发布的数据显示,3月份我国居民消费价钱指数和PPI下跌双双放慢,CPI同比下跌2.3%,重返“2”时代,PPI环比终结了4个月的负增长,当月下跌0.1%。机构指出,3月物价下跌仍较为平和,但下行趋向根本失掉确认,2月数据能够成为全年低点。

  值得留意的是,在市场通胀预期重复变化的面前,商品价钱走势成为关键推手。

  2018年底通缩预期低头,恰恰发作在商品市场遭遇大幅下跌之后。2018年11月,商品市场呈现了分明调整,当月南华商品指数下跌8.08%,南华工业品指数跌8.9%,均是2018年跌幅最大的一个月。面对商品大幅涨价,机构从2018年11月底开端提示通缩风险,到2018年12月“通缩”已成为机构研报的高频词汇。

  2019年一季度通胀预期重新低头,则发作在商品市场下跌趋向逐步确立之后。从2018年12月开端,南华商品指数、工业品指数均延续三个月反弹,其中2019年1月辨别大涨6.82%和7.66%,机构研报从2月开端转而关注通胀苗头。